第二季度带来了一系列利空消息，导致最近几周市场波动加剧。在周三发布的一份客户报告中，法国兴业银行分析师强调了本季度报告的 10 点经验。
1）“每股收益超出预期，销售额疲软”：第二季度，78% 的公司每股收益 (EPS) 超出预期，远高于平均水平，而只有 58% 的公司销售额超过预期，为五年来的最低水平。
分析师指出：“相对的‘震惊’在于销售额，相对的意外在于‘利润率’。”
2 )“利润率是关键”：标普 500 指数成分股的利润率继续保持上升趋势。科技行业利润在过去一年多时间里不断改善，创下新高，而非科技行业利润在过去两个季度也有所增长。该行表示，利润率通常领先资本支出 (capex) 增长 4-5 个季度，目前科技行业推动资本支出加速增长。
3）“超出预期的股票获得的回报大于未达到预期的股票受到的惩罚”：平均而言，超出普遍预期的股票表现优于预期 2.8%，而未达到预期的股票表现落后 1.3%。
4 )“行业表现优于大盘”：从行业来看，医疗保健、材料和金融行业表现优于大盘的比例最高，而必需消费品、能源和非必需消费品行业表现较差。
分析师表示：“从本质上看，消费周期类股和防御类股均表现落后。”
5 )“风格超越”：第二季度，优质和成长风格超越最多，高风险风格超越最少，仅为 68%。
6 ) “ 2024 年第二季度评级上调，2024 年第三季度评级下调”：据法国兴业银行称，第二季度每股收益预期上涨 1.2%，而第三季度预期下跌 1.2%。到年底，标准普尔 500 指数成分股的每股收益将达到 240 美元，接近该行预期的 243 美元。
分析师评论道：“这个赛季并没有对今年的预期产生影响。”
7 )“每股收益动能”：材料和科技行业经历了最强劲的每股收益动能，而能源和必需品行业的糟糕表现则形成鲜明对比。
8 )每股收益广度：分析师指出，过去四周内，有八只股票的每股收益被上调，有十只股票被下调，与长期平均水平一致。金融和科技股在上调方面处于领先地位，而材料和能源股则垫底。
9）“未来六个月的六大趋势”：法国兴业银行强调了未来六个月的两个关键主题：支持继续向更广泛的市场增长方向转变的利润，以及美国大选对市场交易的影响。值得注意的是，纳斯达克 100 指数的利润增长率预计将放缓，而标准普尔 500 指数（纳斯达克 100 指数除外）的利润增长率正在回升。
10 )“ SG转折点信号显示每股收益周期有上行空间”：最后，法国兴业银行表示，其SG全球周期指标已连续五个季度处于上行阶段，SG美国消费者综合指数在过去五个月中一直在正值区域盘整。
该报告指出：“周期性数据为净正值，而我们的跨资产交易动量信号（XMOMO）则预示着短期风险。”
总之，法国兴业银行分析师认为，利润率上升是一个救命稻草，可以支撑持续的利润叙述，并维持标准普尔 500 指数处于“逢低买入”区域。
他们写道：“美联储非衰退性降息不应该导致评级下降。”
此外，他们还发现了技术行业以外的周期性机会，特别是工业和金融领域。
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