上周三（本文撰写时）中国股市创下四年多来最大单日跌幅，国内基准沪深 300 指数下跌 7.1%，抹去了周二黄金周假期后内地市场重新开市后的涨幅。
此前，中国国家发展和改革委员会 (NDRC) 周二召开了备受期待的简报会，未公布任何新的刺激措施，投资者的乐观情绪因此受到打击。随后，抛售压力随之而来，恒生指数当天暴跌 9.4%，而更广泛的 MSCI 中国指数下跌 7.8%。
此前，中国股市自9月底开始出现最显著的逆转，当时中国出台了自疫情爆发以来最激进的刺激措施，导致沪深300指数在几天内上涨逾30%。
股市涨势降温证实了摩根大通、野村证券和景顺证券发出的警告，这些机构曾表示，北京方面需要用真金白银来支持其刺激承诺，才能维持股市上涨，而这在很大程度上取决于中国计划采取的经济刺激措施的规模和实施情况。
摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘文迪表示，事实上，中国市场已进入“超买”区域。与此同时，高盛、汇丰和贝莱德认为中国股市仍有上涨空间，因为他们相信中国政府将不惜一切代价刺激本轮经济。
刘海斌援引摩根大通大中华区首席经济学家朱海滨的研究报告称，摩根大通认为，中国刺激计划总额将达到约 2 万亿元人民币（1.22 万亿令吉）。“我认为，买方投资者对刺激计划的规模有更高的预期，”刘海斌指出。
据路透社 9 月 26 日报道，作为新一轮财政刺激措施的一部分，中国计划今年发行约 2 万亿元人民币的特别主权债券。此后，这一数字被视为刺激计划的最低基准，而更大的数字也有猜测，从 3 万亿元人民币到 10 万亿元人民币不等。
一些人认为，刺激计划的一半将用于促进消费，另一半将流向地方政府融资平台，以减轻地方政府的债务负担。
然而，摩根大通认为，大多数银行最终都会选择地方政府融资平台。
摩根大通也是少数几家在 9 月初将中国股市评级从“增持”下调至“中性”的银行之一——当时中国出台了大规模刺激措施。当时，摩根大通指出，即将到来的美国大选、经济增长逆风和政策支持不力导致波动性加剧。
“市场充满希望，期待着更大的事情发生——有些人称之为‘火箭筒’。我们还没有看到这种情况，我们也没有预测到这种情况。我们认为这些措施旨在为增长设定足够的底线。
“因此，短期内可能会有些令人失望。但你知道，如果你感到有点失望，而且市场已经超买，那么你就会有一点健康的调整，”刘先生在上周的 2024 年国库控股大趋势论坛上发表主题演讲后告诉 The Edge。
资产管理公司惠理集团副首席投资官（股票）余晨军对此表示赞同，他表示，在市场如此快速上涨之后，可能会出现波动。不过，他认为，回调可能会为有上涨潜力的股票提供买入机会。
余承东表示：“目前，MSCI 中国指数的预期市盈率约为 12.5 倍，风险溢价约为 4.6%，均接近其 10 年历史平均水平。”MSCI 中国指数涵盖了国内交易的大型 A 股（在上海和深圳证券交易所上市）以及在香港上市的中国内地公司的股票。
不过，与上一次重大政策转变（即2022年下半年中国重新开放）期间的14.2倍峰值估值相比，仍有增长空间。
“此外，我们预计盈利预测将随着政策大幅放松而上调。因此，我们继续看到市场的潜在上涨空间。我们相信，如果政策支持持续下去，经济最终将恢复到潜在的 GDP [国内生产总值] 增长率，”余在电子邮件回复中解释道。
在2015年和2007年的高峰周期中，沪深300指数和恒生指数的预期市盈率分别超过19倍和13倍，而目前分别为14.7倍和10.9倍。
摩根大通的朱军在周二国家发改委新闻发布会后不久发表的经济报告中表示，令人失望的是，官员们主要重申了现有的结构性再平衡政策立场，而不是提出新的具体措施。
不过，朱指出，缺乏财政措施并不意味着不会采取此类措施。
“财政部负责财政政策，因此值得关注的是财政部是否会在未来几天召开新闻发布会，或者 10 月底的全国人大常委会会议是否会批准额外的财政措施，包括提高财政赤字或在债务上限之外增加政府债券，”他说。
财政部周三宣布，将于周六举行新闻发布会，介绍加强财政政策促进增长的措施，并回答记者的提问。