特朗普将于下周一就职，关注亚洲的投资者正忐忑不安地关注着特朗普 2.0 总统任期。但与美国股市几乎消失的“特朗普热潮”相呼应的是，人们越来越觉得，特朗普执政的白宫对亚洲企业来说可能比拜登政府更好。
我们很快就会知道。昨晚我与一位在香港短暂停留的美国大学管理人员进行了交谈，惊讶地发现凯莉安妮·康威也在同一时间来到香港。康威是特朗普首次访港的高级顾问，她在一次金融论坛上表示，关税是一种承诺和“诺言”，而不是一种可能性。
我们将拭目以待。但特朗普关税的最终目标是什么？
我敢打赌，特朗普正试图再次利用关税作为谈判筹码，以期“赢得”另一场贸易战。最终，贸易协议将使两国关系更加紧密，而不是拉大距离。
特朗普是个交易高手。因此，我预计他会重新考虑与中国达成的“第一阶段”贸易协议（中国尚未履行该协议），并利用贸易税达成一项能吸引其农业州和铁锈地带工业选民基础的协议。他将寻求以类似的方式与其他亚洲国家接触。
我并不孤单。
BCA Research 首席策略师 Marko Papic 表示：“特朗普计划对中国进口产品征收新一轮关税，这引起了很多关注，但这种恐慌可能在 2025 年某个时候达到顶峰。关税威胁是一种谈判策略，特朗普总统将使用这种策略与中国达成最终的新协议，并从北京那里获得附带让步。”
当然，贸易战没有真正的胜利者。贸易是双向的。必须有人买，有人卖，才能成功。
而且关税不是由“中国”或墨西哥或加拿大或格陵兰支付的。如果是美国关税，则由美国进口商支付，最终由美国消费者支付。它们是贸易税。
而且它们还会导致通货膨胀。这也是BCA Research的帕皮克认为特朗普不会继续履行其“承诺”的另一个原因，例如对中国商品征收60%的关税。
“事实上，美国的中位选民不再关心全球化、贸易和关税，”帕皮克继续说道。“所有选举前和选举后的民意调查都显示，11 月 5 日选民关注的焦点是通货膨胀。因此，特朗普总统不太可能在选民不关心的问题——贸易——上扩大自己的政治资本，而在选民关心的问题——通货膨胀上损害自己的政治资本。 ”
中国，乃至整个亚洲，再次证明是一个极其有用的选举工具。在竞选过程中，特朗普可以将中国——位于世界另一端、许多美国选民不熟悉且“难以捉摸”——描绘成一个暗藏的敌人，在他的光芒下必将黯然失色。这是 21世纪版的红色诱饵，与 1980 年代描绘日本的方式也颇有相似之处。
我们甚至在克利夫兰克利夫斯公司( CLF )首席执行官洛伦科·贡萨尔维斯的直白疯狂言论中也听到了这种呼应 ，他在本周早些时候称日本是一个“邪恶”的国家。
“中国很糟糕。中国很邪恶。中国很可怕。但日本更糟糕，”巴西出生的贡萨尔维斯说。“日本更糟糕。日本很邪恶。日本教会了中国很多东西。日本教会了中国如何倾销、如何产能过剩、如何过度生产。”
我们不要忘记，克利夫兰-克利夫斯在 2023 年以 70 亿美元的低价收购美国钢铁公司 ( X ) 的竞购战中失败了。美国钢铁公司宁愿被新日铁以 149 亿美元的全现金出价收购，尽管遭到拜登总统的阻挠，但现在仍需接受法院的诉讼。现在，克利夫兰-克利夫斯正在四处打探，准备再次提出低价出价。
贡萨尔维斯表示，他有一个“拯救美国钢铁公司的全美国式解决方案”，收购该公司只是“何时”而不是“是否”的问题。但拜登阻止的新日铁交易可能会在特朗普的领导下重启，法院也可能会介入，支持新日铁。
出于国家安全原因，没有充分的理由阻止美国钢铁公司收购。该公司自身面临的威胁更大，如果能得到世界第四大钢铁生产商新日铁的庇护，将比在世界排名第 22 的克利夫兰-克利夫斯公司的帮助下苦苦挣扎要好得多。
面对廉价的中国钢铁，美国钢铁业正遭受着痛苦。新日铁是白夜，而不是某个敌对的外国势力。新日铁和美国钢铁公司都已对法院提起诉讼，称合并审查受到“非法政治影响”。他们还起诉克利夫兰-克利夫斯和贡萨尔维斯，指控他们与美国钢铁工人联合会合作，非法阻止交易，并垄断美国钢铁市场。
现在大选已经结束，我们来看看新日铁交易是否会重新开始。特朗普过去也曾严厉批评日本未能购买足够的美国商品，也没有支付足够的费用让美国军队驻扎在其领土上。但最终这些抱怨也是为了刺激美国和日本之间的贸易往来。
我们看到，12 月份中国进出口大幅增长，远超预期。出口较上年同期增长 10.7%，远超 11 月份的 6.7%，因为企业争相提前发货到美国。对美国的出口尤其强劲，12 月份增长 15.6%，创 30 个月新高。
不过，我怀疑对中国商品征收关税的最坏担忧是否会成真。当然，会有一些更高的关税。特朗普不可能因为完全不兑现承诺而看起来像个十足的白痴。但我相信他们会在合理的范围内，针对少数几类经过严格挑选的商品。
BCA Research 的 Papic 甚至称，中国股市将继续延续去年强劲的上涨势头。正如我去年年底指出的那样，在香港上市的内地公司是 2024 年亚洲表现最强劲的公司，这有点令人惊讶。恒生中国企业指数在 2024 年全年上涨了 25.6%。
这令人意外，因为该指数在第四季度一直在下跌。北京方面一再未能兑现刺激承诺，再加上特朗普的当选，这些涨幅被蚕食。但中国企业在 9 月 11 日至 10 月 7 日期间仍保持了 39.3% 的惊人涨幅。
“2025 年中国股票是否代表着买入机会？是的，”帕皮克说。“对于不太在意短期损失的长期投资者来说，任何切入点都可以。对于更厌恶风险和更挑剔的投资者来说，等到北京和华盛顿之间达成一项广泛协议的轮廓时再买入会更明智。”