北京——在 2025 年中国股市大幅上涨之后，市场参与者表示，更持久的上涨将取决于全球基金的有意义回归。
策略师们表示，如果外国多头基金加入进来，在 DeepSeek 的技术突破和美国例外论的退却的推动下，此次涨势可能具有更强的持久力。
高盛集团策略师 Kinger Lau 等在 3 月份的一份报告中写道：“本轮牛市的持续时间还取决于全球共同基金在多大程度上可能会重新燃起对中国股市的兴趣，而此前几次牛市中，全球共同基金都没有参与其中。”
尽管 MSCI 中国指数 2 月份上涨了 12%，但主动型基金仍在继续抛售股票，这表明投资者对中国股市的长期前景更加怀疑。中国国际金融公司表示，2025 年的外资流入主要由被动资金以及亚洲和新兴市场投资组合的轮动所推动。
过去几年，中国股市出现多次虚假的曙光，由于缺乏外资的强力参与，刺激措施推动的反弹仅持续了几个月。即使估值诱人，对持续通缩压力和地缘政治不确定性的担忧也使中国股市止步不前。
大华继显财富管理首席投资官王奇表示：“全球机构投资者继续回避中国，尤其是在特朗普2.0威胁的情况下。他们正在等待更多数据显示中国经济确实在改善。”
近期因经济衰退担忧而导致的美国股市疲软可能会促使全球资本回流到中国长期避之不及的资产。北京将重点转向国内消费也将是一个吸引力。
不过，高盛策略师表示，外国投资者对中国的持仓仍处于历史低位。高盛数据显示，截至 1 月底，他们对中国的总持仓为 5.9%，而 2020 年的峰值曾超过 14%。
人工智能推动中国股市上涨的一个关键支撑是中国大陆投资者的强劲购买力，但由于宏观挑战依然存在，这种支撑力可能会出现波动。
“如果没有强有力的政策转变来决定性地扭转经济形势，这波反弹能否超越科技领域可能会受到质疑，”东方汇理投资研究所策略师 Claire Huang 表示。该公司对中国股市保持总体中立立场，并对不同行业保持选择性。