谈到圣保罗，摩根大通驻当地的首席新兴市场股票策略师佩德罗·马丁斯 (Pedro Martins Jr.) 刚刚将中国的评级从增持下调至中性。
iShares MSCI 中国 ETF母婴保健-0.10%今年以来上涨了 1%，低于标准普尔 500 指数 16% 的涨幅SPX-0.30%
现在，中国长期以来一直是一场灾难，以至于没有中国成分股的新兴市场 ETF 的资产几乎与有中国成分股的 ETF 相同。事实上，这也是摩根大通不再喜欢世界第二大经济体的原因之一。“一些客户正在将 [新兴市场] 股票的投资授权调整为 50% MSCI 新兴市场和 50% 除中国以外的新兴市场，这实际上将中国在 MSCI 新兴市场指数中的中性权重减半，”马丁斯 Jr. 及其团队表示。
摩根大通分析师表示，鉴于全球地缘政治紧张局势和国内政策，很难对中国股市进行建模。他们表示，潜在的关税战 2.0（美国前总统唐纳德·特朗普提议将对中国产品的关税从 20% 提高到 60%）可能会导致中国 GDP 增长下降 2 个百分点，即使排除中国不可避免的报复。摩根大通对中美贸易紧张局势的三个“避险”时期进行了研究，结果显示 MSCI 中国指数均出现负收益。
此外，中国经济增长乏力，摩根大通称其为“不尽人意”的政策支持——分析师表示，政策制定者“尚未表明下半年有重大政策转变的紧迫性”。他们表示，鉴于中美冲突、全球供应链加速迁移和中国房地产市场大幅调整，很难确定经济“小周期”的时机。
现在，这些分析对关注中国的人来说并不意外。也许更值得注意的是他们建议投资者应该做什么。为了对中国保持中立，他们说投资者应该放弃中国建设银行939-0.92％，Temu 所有者 PDD Holdings 配额分配-0.08％以及软件制造商金蝶国际268 1.63%从他们的投资组合中抽取一部分，并用它来增加对其他市场的敞口，这些市场已经超配：印度、墨西哥、沙特阿拉伯、巴西和印度尼西亚。
摩根大通分析师也承认，他们的预测可能会出错。他们表示，投资者对中国的持仓非常低，其预期市盈率为 8.9 倍，比 15 年平均市盈率 11 倍低 23%。他们补充说，如果随着美国经济恶化，美国例外论逐渐消退，投资者可能会转向新兴市场，尤其是中国，寻求更高的增长、较低的估值和较低的持仓。