看似势不可挡的股市涨势正在摇摇欲坠，因为它面临着众多挑战，阻碍了它不断创下新高的势头。
上个月初的暴跌让我们看到了形势恶化的速度有多快，美国经济衰退的担忧引发了股市的大幅抛售，这让习惯于单向投资的投资者大吃一惊。虽然标普 500 指数随后反弹，但关键的是，它并没有收复所有失地。
随后，美国周五公布的数据显示就业人数增长放缓，这强化了人们对劳动力市场正在降温的看法，并导致股市下跌。标普 500 指数上周下跌 4.25%，纳斯达克 100 指数则创下 2022 年 11 月以来的最大跌幅。
对美国的担忧只是裂缝之一。人们还担心中国和德国的增长，以及这种疲软对收益和价格的影响。尽管迷雾笼罩的利率路径逐渐明朗，投资者正在倒计时美联储四年来首次降息的日子，但这让未来的前景看起来更加动荡。
然后还有美国大选、欧洲政局动荡以及资金集中在大型科技股中，所有这些风险都可能损害有时看似不可动摇的看涨情绪。
泡沫估值也带来了新的脆弱性。许多人不得不追逐涨势，在高价位买入，这意味着如果情况开始逆转，他们可能会迅速抛售，市场可能会跌得更厉害、更深，然后才会出现通常的逢低买入。此外，期权交易的转变和系统性投资者的力量可能会引发不稳定的走势和潜在的大量去风险化。
Pictet Asset Management 高级多资产策略师 Arun Sai 表示：“不久前，市场还是单向的，每个人都在买入同一批股票。现在情况已经不同了，股市不太可能重复这种持续上涨的势头。”